变量类型

变量名称

变量符号

变量说明

被解释变量

公司价值

Roa

净利润/总资产平均余额

解释变量

股权质押比例

Ple

当年末控股股东累计质押股数/其年末持股数

股权质押比例平方项

Ple2

股权质押比例的平方

控制变量

公司规模

Size

总资产的自然对数

资本结构

Lev

总负债/总资产

现金流比率

Cashflow

经营活动产生的现金流量净额/总资产

产权性质

Soe

非国有企业为0，国有企业为1

股权集中度

Top 1

第一大股东持股数/总股数

股权制衡度

Balance

第二至第5大股东持股数/总股数

年度虚拟变量

Year

2010~2020年共10个虚拟变量

行业虚拟变量

Ind

根据2012版证监会行业分类