$P_{s,t}$

$P_{f,t}$

$R_{s,t}$

$R_{f,t}$

股灾前

−1.6943

−1.3976

−6.3012

−4.8176

(>0.1)

(>0.1)

(<0.01)

(<0.01)

股灾中

−1.7323

−1.4567

−5.3787

−7.6812

(>0.1)

(>0.1)

(<0.01)

(<0.01)

股灾后

−1.1921

−0.9543

−8.7154

−7.5476

(>0.1)

(>0.1)

(<0.01)

(<0.01)