| 变量类型 | 变量名称 | 变量符号 | 变量定义 |
| 被解释变量 | 非效率投资 | Inve | 模型(1)回归所得残差 的绝对值 |
| 投资过度 | Overinvest | 模型(1)回归所得 > 0的残差 | |
| 投资不足 | Underinvest | 模型(1)回归所得 < 0的残差 的相反数 | |
| 解释变量 | ESG表现 | ESG | 彭博ESG指数/100 |
| 调节变量 | 媒体关注度 | Med | (网络报道数量 + 传统报刊报道数量)/10,000 |
| 控制变量 | 公司规模 | Ln (总资产) | Ln (总资产) |
| 资产负债率 | 期末总负债/期末总资产 | 期末总负债/期末总资产 | |
| 资产有形性 | (期末总资产 − 期末无形资产)/ 期末总资产 | (期末总资产 − 期末无形资产)/期末总资产 | |
| 总资产收益率 | 当期净利润/平均总资产 | 当期净利润/平均总资产 | |
| 上市年限 | Ln (当前年度 − 上市年度 + 1) | Ln (当前年度 − 上市年度 + 1) | |
| 现金持有 | 期末现金及其等价物/期末总资产 | 期末现金及其等价物/期末总资产 | |
| 董事会规模 | Ln (董事会人数) | Ln (董事会人数) | |
| 行业变量 | 若属于该行业则为1，否则为0 | 若属于该行业则为1，否则为0 | |
| 年份变量 | 若属于该年份则为1，否则为0 | 若属于该年份则为1，否则为0 |