变量

基准回归

固定效应

固定效应

固定效应

HQD

HQD

TI

HQD

模型(1)

模型(2)

模型(3)

模型(4)

DT

0.102

57.70

0.097

(8.32)^***

(5.91)^***

(7.80)^***

TI

0.0000887

(2.34)^**

ROA

0.997

0.969

−393.000

1.004

(6.26)^***

(6.27)^***

(−3.20)^***

(6.48)^***

OC

−0.008

−0.005

−1.346

−0.005

(−6.21)^***

(−4.23)^***

(−1.30)

(−4.14)^***

LEV

0.928

0.923

37.040

0.920

(9.33)^***

(9.56)^***

(0.48)

(9.55)^***

SIZE

0.000

0.000

0.000

0.000

(10.85)^***

(9.79)^***

(16.11)^***

(7.80)^***

CASH

0.000

0.000

0.000

0.000

(5.02)^***

(4.25)^***

(12.22)^***

(3.19)^***

时间

控制

控制

控制

控制

个体

控制

控制

控制

控制

cons

8.344

8.098

110.900

8.088

(95.23)^***

(89.94)^***

(1.55)

(89.92)^***

N

1230

1230

1230

1230

R²

0.241

0.286

0.266

0.289