变量名称

变量符号

变量解释

并购绩效

ΔROE

并购后两年(t + 1年，t + 2年) ROE算术平均值与并购前两年(t − 1年，t − 2年) ROE算术平均值之差

会计稳健性

C-Score

参考Khan and Watts (2009)的C-Score模型度量

超额商誉

GW_excess

借鉴魏志华等(2019)的研究，采用商誉期望模型进行回归后得到的残差度量

公司规模

Size

总资产的自然对数

企业成长性

Grow

(本年营业收入 − 上年营业收入)/上年营业收入

上市年限

Age

并购交易年份 − 公司上市年份

市净率

MTB

年末股票市值/账面价值

产权性质

Soe

收购公司是国有企业为1，否则为0

股权集中度

Top

第一大股东持股比例/第二到第十大股东持股比例总和

董事会规模

Scale

董事会成员数量

独立董事比例

Ratio

独立董事人数占董事会人数比例

是否两职合一

Dual

董事长与总经理是同一人时为1，否则为0

企业绩效

ROA

资产报酬率

并购支付方式

Pt

并购支付方式是现金支付为1，否则为0

年份

Year

虚拟变量，年份固定效应

行业

Ind

虚拟变量，行业固定效应