变量

(1)

(2)

(3)

ΔROE

GW_excess

ΔROE

C-Score

0.156^**

−0.189^***

0.129^**

(2.32)

(−4.52)

(2.51)

GW_excess

−0.150^***

(−5.13)

Size

−0.007^*

−0.005^*

−0.008^**

(−1.78)

(−1.95)

(−2.18)

Grow

0.001

−0.001^***

0.001

(1.27)

(−4.25)

(0.78)

Age

0.002^***

−0.001^**

0.002^***

(3.15)

(−2.23)

(2.92)

MTB

0.003^***

−0.002^***

0.003^***

(3.33)

(−3.45)

(3.35)

Soe

0.017^**

−0.042^***

0.011

(2.29)

(−7.89)

(1.41)

Top

0.001^**

−0.002^***

0.001

(1.97)

(−5.08)

(1.21)

Scale

0.002^*

−0.001

0.002^*

(1.79)

(−1.05)

(1.69)

Ratio

−0.034

−0.032

−0.039

(−0.86)

(−1.24)

(−1.08)

Dual

−0.002

0.004

−0.002

(−0.36)

(0.78)

(−0.32)

ROA

0.088

−0.006

0.087^*

(1.14)

(−0.17)

(1.70)

Pt

−0.027^***

−0.013^***

−0.029^***

(−4.82)

(−3.05)

(−5.10)

Year

控制

控制

控制

Ind

控制

控制

控制

N

2708

2708

2708

R²

0.090

0.138

0.099

Sobel检验

0.000029^*** (Z = 4.18)

GOODMAN检验1

0.000033^*** (Z = 4.15)

GOODMAN检验2

0.000025^*** (Z = 4.21)

中介效应系数

0.022176^*** (Z = 4.18273)

直接效应系数

0.076072^** (Z = 2.29856)

总效应系数

0.098248^*** (Z = 2.9681)

中介效应比例

0.225713