变量名称

变量符号

变量定义

董事网络程度中心度

$DEGREE$

具体定义及计算见正文公式(4)

董事网络接近中心度

$CLOSENESS$

具体定义及计算见正文公式(5)

董事网络中介中心度

$BETWEENESS$

具体定义及计算见正文公式(6)

负收益偏态系数

$NCSKEW$

具体定义及计算见正文公式(2)

股票收益上下波动率

$DUVAL$

具体定义及计算见正文公式(3)

融资约束

$SA$

具体定义及计算见正文公式(7)

政府补助

$SUBSIDY$

政府补助

周特有收益率平均值

$\mathrm{Re}t$

公式(1)基础上计算所得公司特有周收益的平均值

股票收益标准差

$SIGMA$

公式(1)计算所得股票特有周收益的标准差

企业规模

$SIZE$

公司资产总计的自然对数

资产负债率

$LEV$

总负债/总资产

董事会规模

$BOARD$

董事会人数取自然对数

董事会的独立性

$INDEP$

独立董事人数占董事会总人数的比例

两职合一

$DUAL$

哑变量。董事长与CEO兼任则为1，否则为0

第一大股东持股比例

$TOP1$

公司第一大股东年末所持股份占公司发行在外总股本的比例

账市比

$BM$

总资产/市值

审计师事务所是否为四大

$BIG4$

哑变量。公司由四大会计师事务所审计则为1，否则为0

行业

$INDUSTRY$

按照2012年修订版行业代码分类

年度

$YEAR$

2007~2022年度哑变量