变量名称

代码

变量说明

新增投资支出

Inv

企业总投资−维持性投资

营业收入增长率

Grow

本年营业收入与上年营业收入之差/上年营业收入

上市年限

Time

企业的上市年数

股票收益率

Ri

企业的股票收益率

投资效率

Inv_eff

模型3-1回归的残差的绝对值。

高管性别

Gen

男性高管的比例，对男性高管人员赋值为1，女性高管人员赋值为0。

高管年龄

Age

企业高管人员的平均年龄。

高管学历水平

Edu

企业高管人员学历水平赋值的平均数，其中中专及中专以下赋值为1，大专赋值为2，本科赋值为3，硕士研究生赋值为4，博士研究生赋值为5，博士及以上赋值为6。

高管任期

Ten

企业高管人员在该职位上任期的平均数，以年为单位。

股权激励

Ei

如果企业在该年实施股权激励，则取1，否则为0。

企业规模

Size

企业总资产金额的自然对数

总资产收益率

ROA

净利润/总资产

现金流水平

Cash

期末货币资金/资产总额

资产负债率

Lev

总负债/总资产

年度虚拟变量

Year

如果企业处于该年度，则取1，否则为0

行业虚拟变量

Ind

如果企业处于该行业，则取1，否则为0