变量

符号

变量说明

技术资本积累

TC

ln(1 + 专利 + 专有技术 + 非专利技术 + 软件 + 开发支出)

CEO财务背景

Financial

有财务背景取值为1，否则取0

CEO薪酬

CEOpay

CEO薪酬大于等于行业年度中位数取1，否则取0

总资产周转率

Turnover

营业收入/平均资产总额

董事会规模

Board

ln(董事会成员人数)

监事会规模

Supervise

ln(监事会成员人数)

企业年龄

Age

ln(当年年度减去企业成立年度加1)

资产收益率

ROA

净利润/平均资产总额

现金流量水平

Cash

经营活动产生的现金流量净额/资产总额

CEO年龄

CEO age

样本对应年份CEO的年龄

股权集中度

Z

第一大股东持股比例/第二大股东持股比例

行业

Industry

虚拟变量，根据证监会2012年颁布的行业分类标准，制造业按二级代码分类，其他行业按一级代码分类

年份

Year

年份虚拟变量