较萧条阶段

较繁荣阶段

风险溢出

(1)

风险吸收

(2)

风险溢出

(3)

风险吸收

(4)

EPU

0.0278^***

(0.0016)

0.0269^***

(0.0013)

0.0066^***

(0.0015)

0.0066^***

(0.0011)

控制变量

Yes

Yes

Yes

Yes

个体固定效应

Yes

Yes

Yes

Yes

观测数量

4577

4577

4577

4577

R²

0.0119

0.0116

0.0920

0.1356