全样本

国有企业

非国有企业

第一阶段

第二阶段

第一阶段

第二阶段

第一阶段

第二阶段

CSR

Risk

CSR

Risk

CSR

Risk

CSR_Location

0.2102^***

(7.07)

0.1807^***

(3.85)

0.2286^***

(5.93)

CSR

−0.0076^***

(−5.59)

−0.0068^***

(−2.62)

−0.0072^***

(−4.80)

Size

0.3261^***

(7.52)

−0.0003

(−0.43)

0.2504^***

(3.57)

−0.0001

(−0.13)

0.3650^***

(6.61)

−0.0003

(−0.38)

Lev

−0.8067^***

(−5.80)

−0.0053^***

(−2.85)

−0.9658^***

(−3.22)

−0.0020

(−0.59)

−0.7160^***

(−4.88)

−0.0056^***

(−2.62)

ROA

−0.1816

(−0.79)

0.0096^***

(3.32)

−0.3068

(−0.60)

0.0070

(1.48)

−0.1664

(−0.65)

0.0093^***

(2.68)

Cash

0.0322

(0.34)

0.0113^***

(6.35)

0.3293^*

(1.89)

0.0031

(1.23)

−0.0983

(−0.86)

0.0142^***

(6.23)

Growth

−0.0013

(−0.13)

0.0007^***

(4.85)

−0.0252

(−1.18)

0.0015^***

(7.03)

0.0109

(0.98)

0.0003^*

(1.73)

C

−4.1291^***

(−3.71)

0.0608^***

(4.86)

−4.6595^***

(−3.14)

0.0341^*

(1.73)

−5.0551^***

(−3.76)

0.0607^***

(4.01)

Industry_Effects

YES

YES

YES

YES

YES

YES

Year_Effects

YES

YES

YES

YES

YES

YES

N

10388

10388

4065

4065

6323

6323

R²

0.0916

0.1954

0.0816

0.0961

0.1116

0.2862