变量名称

定义

Perf

A股上市公司扣除折旧、利息和税前的实际利润

解释变量

Pred

依据行业资本回报率计算的预计利润

Loss*Pred

Loss为虚拟变量，若扣除非经常性损益后的ROE小于0，表示为1；否则为0

Issue*Pred

Issue为虚拟变量，若A股上市公司存在配股或者增发，表示为1；否则为0

Stkcyc*Pred

Stkcyc为虚拟变量，按总市值加权平均市场年收益率是否大于0来划分周期。熊市为1，牛市为0

Fm*Pred

Fm为虚拟变量，若A股上市公司被证监会认定为财务造假，表示为1；否则为0

控制变量

Lna

公司规模，A股上市公司总资产取对数

Roce

资产负债率 = 总负债/总资产

H5index

前五大股东持股比例的平方，越大表明股权越集中

Sd_vol

股票月换手率波动率用股票月均换手率的连续12个月的标准差表示

Institu

机构投资者持股比例 = 机构投资者年均持股数/总股数