变量类型

变量名称

变量符号

变量定义

被解释变量

企业ESG表现

ESG

ESG表现评级得分

解释变量

多个大股东

Multi

持股比例超过10%的股东定义为大股东，将样本企业存在两个及以上大股东界定为“多个大股东”，即MLS = 1，否则界定为“单一大股东”，MLS = 0。

调节变量

管理者能力

MA

起初步骤中，运用数据包络法对公司生产输出和所有输入指标进行考察，进而按照行业类别对全部样本计算全因素生产效率(θ值)。将实体资产的净值、非实体资产的净值、商誉值、经营消耗、研究开发投入以及销售及管理开支纳入作为输入因素，而把营业收益设定为输出因素，借助数据包络法来测算公司的运营效率。在进入第二步时，对管理层的才干进行评估。鉴于企业效能的评估结果，所采用的数据包络分析法，会同时反映公司与其管理层的影响，故此我们使用Tobit模型进行回归分析，以便从中分离出管理者对效能所产生的效应。在进行回归分析时纳入的变量有企业的规模、挂牌时间、业务的多样性、市场占有率、现金流的自由度及全球化的水平，而从回归中得出的误差值ε可以作为评价管理人员能力的指标。

控制变量

企业规模

Size

企业总资产的自然对数

企业年龄

Age

企业成立年数

产权性质

Soe

国有企业为1，否则为0

盈利能力

Roa

总资产收益率

两职合一

Dual

CEO兼任董事为1，否则为0

杠杆水平

Lev

企业总负债/总资产

企业成长性

Growth

营业收入增长率

股权集中度

Lhr

第一大股东持股比例

董事会规模

Board

董事会人数的自然对数