类型

名称

符号

定义

被解释变量

股权资本成本

COC

$COC=\frac{\sqrt{ep{s}_2-ep{s}_1}}{p_0}$

其中， $p_0$ 表示当前期末股票的市价； $ep{s}_1$ 和 $ep{s}_2$ 分别表示预测的股票未来一期和两期的每股收益

解释变量

创新投资

RD

公司研发总支出/当期营业收入

调节变量

企业年龄

EAge

Log (考察年份 − 上市公司上市年份)

高管平均年龄

TAge

年末高级管理人员的平均年龄

控制变量

企业规模

SIZE

资产总计的自然对数

周转能力

AT

营业收入与资产总额期末余额的比值

发展能力

GRO

(营业收入本年本期金额 − 营业收入上年同期金额)/营业收入上年同期金额

盈利能力

ROA

净利润与总资产平均余额的比值

产权性质

STA

虚拟变量，国有企业取1，非国有企业取0

股权集中度

HERF

第一大股东持股比率

股票流动性

YTO

上市股票的年换手率

行业

${\displaystyle \sum Ind}$

虚拟变量，2012版行业分类

年度

${\displaystyle \sum Year}$

虚拟变量