(1) 总样本

(2) 大规模企业

(3) 小规模企业

VARIABLES

VAR_ADJ

VAR_ADJ

VAR_ADJ

ESG_DID

−0.105***

−0.156***

−0.001

(0.025)

(0.031)

(0.068)

Constant

6.416***

5.911***

6.834***

(0.522)

(0.798)

(1.069)

Observations

15,959

7978

7981

R-squared

0.311

0.335

0.329

CONTR

YES

YES

YES

YEAR and FIRM

YES

YES

YES

P值

0.001***