变量

定义与赋值

观测值

均值

被解释变量

负收益偏态系数

股票i经过市场调整后周收益率的负偏态

25,189

−0.327

收益上下波动率

股价上升和下降阶段波动性的差异

25,189

−0.213

股价崩盘风险哑变量

企业在年度内某一周的特有收益是否有小于当年财务年度平均值以下3.2的标准差

25,189

0.092

地方 债规模

地方政府负债比(X₁)

地方政府债务额/GDP

25,189

0.610

城投债(X₂)

由地方政府投融资平台发行的除可转和可分离债两种类型外的 债券

25,189

3708.920

企业 盈利 能力

净资产收益率(X₃)

净利润/股东权益平均余额

25,189

0.062

账面市值比(X₄)

账面价值/总市值

25,189

1.086

企业 发展 状况

公司规模(X₅)

公司年总资产的自然对数

25,189

22.285

是否为国有企业(X₆)

国有控股企业取1，否则取0

25,189

0.334

公司上市年限(X₇)

In(当年年份 − 上市年份 + 1)

25,189

2.156

企业 价值 水平

月均超额换手率(X₈)

当年股票月均换手率− 去年股票月均换手率

25,189

−0.104

管理层持股比例(X₉)

管理层持股数据/总股本

25,189

0.137

大股东资金占用(X₁₀)

其他应收款/总资产

25,189

0.137

是否四大(X₁₁)

公司经由四大审计为1，否则为0

25,189

0.060