变量名称

变量符号

变量定义

被解释变量

并购整合绩效

∆ROA

主并公司在并购事件发生年份(T)的后一年(T + 1)与前一年(T − 1)的总资产收益率(ROA)的差额

解释变量

实际控制人所拥有的控制权比例

VR

控制权比例等于控制链上最弱的投票权相加之和

两权分离程度

Wedge

本文采用实际控制人的控制权减去所有权来度量

董事会规模

D_Size

董事会的人数。

独立董事比例

Independent

独立董事人数占董事会人数的比例。

管理层持股比例

MSR

高科技公司上市公司高管人员持股比例。

控制变量

资产负债率

Leverage

高科技公司上市公司并购前一年年末的资产负债率。

公司规模

Size

并购前一年年末主并公司总资产的自然对数。