变量名称

变量符号

变量定义

被解释变量

综合财务绩效

F

因子分析法所得企业综合财务绩效

解释变量

企业社会责任信息披露

CSR

润灵环球发布的企业社会责任报告评级得分

高管激励(EI)

高管薪酬激励

PAY

董事、监事及高管报酬总额的自然对数

高管股权激励

STO

董事、监事及高管持股总数/总股数

控制变量

企业规模

SIZE

公司年末总资产的自然对数

企业性质

STATE

国有企业取值为1，非国有企业取值为0

股权集中度

HHI5

前五大股东持股比例

披露意愿

VOLC

自愿披露取值为1，应规披露取值为0