替换被解释变量

替换控制变量

删除直辖市样本

滞后一期

第一阶段

第二阶段

KZ指数

SA

SA

SA

FT

SA

FT

−0.4920^***

−0.1123^***

−0.1712^***

−0.1098^***

(−4.33)

(−6.98)

(−9.52)

(−5.57)

mobile

0.9518^***

(95.39)

L.FT

−0.1156^***

(−6.72)

_cons

−1.3329^***

2.6864^***

2.9011^***

2.6798^***

−1.9521^***

2.5035^***

(−2.81)

(41.79)

(42.44)

(40.06)

(−34.62)

(45.18)

Control

YES

YES

YES

YES

YES

YES

Industry

YES

YES

YES

YES

YES

YES

Year

YES

YES

YES

YES

YES

YES

N

22,100

22,100

17,928

18,116

22,100

22,100

Adjusted R²

0.1698

0.3867

0.3884

0.3822

0.9725

0.3862