| 变量 | 第一阶段 | 第二阶段 |
| subsidy | TFP | |
| fe | 0.001*** (10.051) |
|
| subsidy |
| 0.110*** (6.032) |
| lnl | 1.189*** (21.000) | 0.232*** (9.062) |
| age | 16.622*** (84.653) | −2.655*** (−9.679) |
| leverage | 0.490*** (2.157) | −0.301*** (−5.581) |
| klr | 0.003*** (3.334) | 0.002*** (12.092) |
| 控制时间效应 | 是 | 是 |
| 控制行业效应 | 是 | 是 |
| 控制个体效应 | 是 | 是 |
| 样本量 | 13,878 | 13,878 |
| F值 | 100.92*** | 674.05*** |
| Kleibergen-Paap rk LM | 105.822 (0.000) | |
| Cragg-Donald Wald F | 91.375 (0.000) | |