变量类别 | 变量名称 | 变量符号 | 计算方法 |
被解释变量 | 研发投入 | lnrd | 研发支出的自然对数 |
解释变量 | 风险投资 | vc | 十大股东中有风险投资机构则取1,无风险投资机构则取0 |
风险投资持股比例 | Vc_r | 前十大股东中风险投资机构持股占比 | |
控制变量 | 产权性质 | soe | 国有企业取1,民营企业取0 |
企业规模 | size | 期末总资产的自然对数 | |
企业年龄 | age | 样本年份与企业成立年份之差的自然对数 | |
资产负债率 | lev | 负债总额/资产总额 | |
现金持有比 | cash | 经营活动产生的现金流量净额/资产总额 | |
净资产收益率 | roe | 净利润/[(股东权益期末余额 + 股东权益期初余额)/2] | |
股权集中度 | top1 | 第一大股东持股比例 | |
董事会规模 | board | 董事会人数 | |
董事会独立性 | ddr | 独立董事/董事会总人数 | |
两职合一 | dual | 董事和经理为同一人取1,否则取0 | |
年份 | year | 时间固定效应 | |
行业 | ind | 行业固定效应 | |
个体 | id | 个体固定效应 | |
中介变量 | 融资约束SA | SA | SA = −0.737*Size + 0.043*Size2 − 0.040*Age |
融资约束KZ | KZ | 中介变量的替代变量 |