变量类别

变量名称

变量符号

变量度量

被解释变量

ESG评分

ESG

华证数据库ESG综合评分，按九分制赋值

核心解释变量

权益资本成本

CAPM

采用PEG模型计算得出

控制变量

企业规模

Size

企业年末资产的自然对数

财务杠杆

DFL

每股利润变动率/息税前利润变动率

盈利能力

ROA

净利润/总资产

现金流水平

Cashflow

经营活动产生的现金流量净额/总资产

企业成长性

Growth

(本年营业收入金额 − 上年营业收入金额)/上年营业收入净额

市场势力

Markup

企业产品价格/边际成本

企业年龄

Age

当年年份减去企业注册年份

股权集中度

Own

第一大股东持股数量/总股数

管理层激励

MSHARE

管理层的持股数/总股数

两职合一

Duality

哑变量，若当年董事长与总经理为同一人，取值为1，否则为0

董事会规模

Boards

董事会总人数取自然对数