	第一股东股东持股比例		赫芬达尔指数		前五大股东持股比例
VARIABLES	AINVT		AINVT		AINVT
VARIABLES	(1)	(2)	(3)	(4)	(5)	(6)
ROAdis	0.01218^**	0.01430^**	0.00589^*	0.00901^**	0.02528^***	0.02528^***
	(2.18)	(2.54)	(1.65)	(2.44)	(3.20)	(3.22)
Top	0.00007^**	0.00007^**	0.00786^*	0.00759^*	0.00019^***	0.00012^***
	(2.16)	(2.07)	(1.83)	(1.76)	(5.56)	(3.52)
ROAdis×Top	−0.00033^**	−0.00028^**	−0.03611^**	−0.03054^*	−0.00048^***	−0.00040^***
	(−2.43)	(−2.06)	(−2.19)	(−1.88)	(−3.34)	(−2.82)
Size		0.00044		0.00044		0.00038
		(1.44)		(1.44)		(1.21)
FCF		0.00963^**		0.00972^**		0.00920^**
		(2.10)		(2.12)		(2.01)
Lev		0.00525^***		0.00527^***		0.00551^***
		(2.96)		(2.96)		(3.11)
Age		−0.00053^***		−0.00053^***		−0.00050^***
		(−9.88)		(−9.91)		(−9.03)
Owner		−0.00501^***		−0.00499^***		−0.00506^***
		(−6.84)		(−6.86)		(−7.15)
Industry	控制	控制	控制	控制	控制	控制
Year	控制	控制	控制	控制	控制	控制
_cons	0.02912^***	0.02392^***	0.03054^***	0.02530^***	0.02199^***	0.02107^***
	(22.39)	(3.71)	(37.39)	(3.95)	(12.24)	(3.15)
R−squared	0.027	0.047	0.027	0.047	0.029	0.048
Obs.	12465	12465	12465	12465	12465	12465